Jusqu’en 1885 existait une loi, un ensemble d’articles, dans le code pénal et dans le code civil, qui interdisaient la spéculation. La spéculation avait une définition bien simple qui devrait être celle qu’on utilise encore aujourd’hui, bien que, je ne sais pas pour quelle raison, on considère que la spéculation a une définition vague. Il s’agissait de dire que les paris à la hausse ou à la baisse sur le prix des titres financiers sont interdits. C’était l’article 421 du code pénal, et cela se complétait par ailleurs, dans le code civil, par l’article 1965, appelé traditionnellement : « l’exception de jeu », qui disait simplement que les recours en cas de paris sont interdits.
En 1885, Jules Ferry qui, à l’époque, est premier ministre, abroge cet ensemble d’articles, et la spéculation devient possible en France. Il faut dire que les autorisations avaient été données dans d’autres pays bien avant : en 1860 en Suisse, en 1867 en Belgique, etc. Ceci dit, à l’exception, dans le monde occidental, des Pays-Bas, tous les pays avaient des lois qui interdisaient la spéculation. La spéculation était interdite.
